融资nba直播比赛赛程ABS累计发行超2200亿 隐形刚兑风险上升

来源:21世纪网 发布时间:2017.07.27 浏览次数:

资产证券化大潮下,融资nba直播比赛赛程公司成为最主要的受益者之一。

Wind数据显示,截至7月26日,融资nba直播比赛赛程公司累计发行企业ABS规模已达2236.18亿元。在2016年下半年消费金融类ABS崛起前,一度占据所有企业ABS规模的三分之一。

背后的驱动力在于,通过发行资产证券化产品,融资nba直播比赛赛程公司可将此前需要持有数年的项目,在几个月里转化成资金,继续投资新的项目,进而降低资本约束。

资产证券化具有超越主体评级的特性,已经成为部分融资nba直播比赛赛程公司的主要融资途径。例如,近期由于出现多笔项目逾期、展期,“中植系”旗下丰汇nba直播比赛赛程及一只4亿元规模的公司债“15丰汇01”,被联合评级列入观察名单。Wind数据显示,丰汇nba直播比赛赛程共发行过6期ABS产品,总规模为41.6亿元,是债券融资规模的10倍。

但资产证券化也在一定程度上推高了融资nba直播比赛赛程公司的杠杆,在真实出表项目占比仍较低的背景下,作为差额补偿人的融资nba直播比赛赛程公司,面临风险也在加大。

21世纪经济报道记者梳理公开资料发现,远东国际nba直播比赛赛程是目前市场上最大的nba直播比赛赛程ABS发起人。截至目前,远东国际nba直播比赛赛程作为原始权益人的交易所ABS和银行间ABN,总规模已达379.33亿元。

同时,远东国际nba直播比赛赛程的资产规模也在迅速增长,2014-2016年间,其总资产从1033.53亿元上升至1588.81亿元,增幅超过50%。

另一ABS发行量较大的平安国际nba直播比赛赛程,在过去几年实现了资产翻番。2014-2016年,该公司总资产从500.9亿元增长至1138.3亿元,涨幅超过100%。截至目前,平安国际nba直播比赛赛程发行的资产证券化产品总规模为139.4亿元。

“资产证券化在一定程度上驱动了融资nba直播比赛赛程公司的快速增长。”沪上一位ABS业务人士对21世纪经济报道记者说,“在资产证券化之前,项目一般持有到期,平均需要四五年。现在可以在两三个月把资产包卖出去,驱动融资nba直播比赛赛程公司快速滚动投资新项目。”

“这在一定程度上提高了融资nba直播比赛赛程公司的杠杆水平。”上述人士说,“商务部规定融资nba直播比赛赛程公司的杠杆上限是10倍,一些融资nba直播比赛赛程公司过去可能只做到2-3倍的水平,现在则有动力做到5-6倍。”

2014年-2016年,平安国际nba直播比赛赛程资产负债率从84.52%上升至88.24%,伴随资产规模的翻番,其所有者权益亦从148.25亿元上升到251.63亿元。

不过,目前融资nba直播比赛赛程公司的ABS产品,完全实现出表的仍是少数。

“融资nba直播比赛赛程公司作为发起人,在交易中往往扮演差额补偿人的角色,考虑到融资nba直播比赛赛程公司入池资产的集中度比较高,如果某些较大的项目出现风险,可能对融资nba直播比赛赛程公司的资金产生冲击。”一位北京券商ABS业务人士对21世纪经济报道记者表示,随着融资nba直播比赛赛程公司杠杆使用更加充分,尽管并未突破监管规定,但相应的风险敞口也在变大。

另一个担忧则来自隐形刚兑。

“现在一般都会设计劣后基金持有ABS产品的劣后级,如果池子里的项目出风险,一般还会有相应的回购协议,都得融资nba直播比赛赛程公司自己兜着。”华南某融资nba直播比赛赛程公司人士对21世纪经济报道记者称,隐形刚兑的存在,也放大了融资nba直播比赛赛程公司的风险。

“在去杠杆的大背景下,现在项目整体没有过去好做了。”前述北京券商ABS业务人士对21世纪经济报道记者表示,过去融资nba直播比赛赛程公司大量项目投放为地方城投平台、房地产行业等,在新一轮政策调控下,监管对资产证券化的口子已有所收紧。